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深科技(000021):国产存储势不可挡 存储封装大有可为

时间:21-07-05 00:00    来源:东北证券

报告摘要:

深圳长城开发科技 股份有限公司拥有悠久的电子品研发、制造、销售历史,在电子领域实力雄厚,现大力投入存储芯片封测业务,合肥沛顿一期已顺利封顶,与国内存储晶圆厂密切协同,有望伴随国内存储企业的扩产放量,实现体量快速提升。

沛顿存储封测实力强,大力投入快速成长。深科技(000021)旗下沛顿科技是我国较大且较早从事高端存储芯片封测的企业,具备较完备的存储器封测技术积累,拥有成熟高效的内存模组生产体系,已与国际大厂建立稳定合作关系。再叠加公司拥有的大型内存经销渠道,有望通过封测、模组、销售的一体化经营,提升产品的综合竞争力。公司大力投入合肥沛顿存储项目,与国产存储芯片厂同步扩产,有望协手共进,推动国产存储器产业的快速成长壮大。

国产存储芯片蓄势待发,供给缺口有望铸就航母舰队型产业链。存储芯片作为全球最大市场体量的芯片,NAND 与DRAM 芯片市场规模超千亿美元,我国每年购买全球超1/3 存储芯片,国内需求巨大。全球存储芯片主要由国外寡头企业供给,我国存储企业虽然历史短,但通过技术的快速突破,已具备与国外巨头竞争的实力。国内市场需求巨大,先进企业扩产,有望成就航母型存储芯片巨头,从而带动封测等产业链企业发展,形成拥有足够竞争力的航母舰队型产业集群。

首次覆盖,给予“买入”评级。我们看好深科技在坚实的电子产业基础上,大力发展半导体存储封测的战略布局。我们相信国产存储器产业的成长壮大,能为沛顿带来可观增长。预计公司2021 至2023 年营收分别为148.82/190.67/226.07 亿元,净利润分别为8.53/11.78/15.73 亿元,EPS分别为0.55/0.75/1.01 元。给予深科技2021 年42 倍市盈率估值,对应目标价为22.94 元/股。

风险提示:全球疫情与芯片短缺影响电子产品销售;封测行业竞争加剧;盈利预测与估值判断不及预期。