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长城开发三季报简评:盈利持续显著改善

发布时间:2013-11-01    研究机构:宏源证券

公司发布2013年三季报:前三季度实现营业收入110.61亿元,同比下降10.66%,归母净利润1.52亿元,同比增长113.13%,对应EPS为0.115元;三季度收入36.32亿元,同比下降8.23%,归母净利润6417.46万元,同比增长1182.23%。

盘基片包袱逐渐消除,盈利能力显著回升:1、公司自去年底以来持续受到盘基片业务亏损和相关资产减值的影响,利润润大幅下滑。三季度公司盘基片业务对公司经营的负面影响已基本消除,公司仅又计提284万资产减值;2、公司调整业务结构和成本管控已现成效,单季毛利率达到3.11%,为2010年以来的第二高;3、销售和管理费用分别同比降低14%和5%,净利率由去年同期的-0.38%和上一季度的0.57%提升至1.67%。公司预计全年净利润将增长100%-150%,对应四季度净利润同比增长619%至926%。

增发完成,智能机代工、智能电表等业务稳步推进:公司在三季度顺利完成非公开发行股票事宜、募资6.77亿元后,继续增资惠州子公司,目前惠州一期项目已顺利实施,智能移动终端代工和智能电表等高毛利业务获得产能增长,使公司平台化制造能力显著提升,将成为公司未来业绩增长的主要推动力。

维持盈利预测和“买入”评级:我们预计2013-15年公司将实现归母净利润2.32/4.46/6.40亿元,对应EPS为0.16/0.30/0.43元,维持“买入”评级。

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