深科技(000021.CN)

长城开发:硬盘产品大幅增长,但行业需求仍存在不确定性

时间:09-04-23 00:00    来源:申万宏源

投资要点:

公司今日公布年报。2008 年度,公司实现营业收入139.47 亿元,同比增长6.52 %;实现净利润3.16 亿元,同比减少55.38%;但扣除非经常性损益后净利润为2.95 亿元,同比增长30.74%。

收入增长源于硬盘产品收入大增。公司硬盘相关产品08 年实现收入64.37 亿元,同比增长42.48%,占收入比重也由07 年的34.5%增至46.2%。公司此项产品收入增长主要是因为在硬盘磁头销售稳定的基础上,硬盘PBCA 板卡有较大幅增长。2008 年,公司PCBA 板卡共生产销售6544 万只,同比增长137%。

此外,公司还成功获得了Seagate 公司2.5"头堆及日立公司服务器磁头驱线电组件装配业务,并顺利投产。

自有产品快速增长,成为重要利润来源。公司自有产品包括电表、税控产品等,08 年实现收入 3.78 亿元,同比增长33.80%。尽管此项业务占收入比重仅为2.9%,但由于毛利率高达17.6%,远高于整体3.0%的毛利率,因此在毛利中占比达到17.1%,成为公司重要利润来源。值得注意的是,公司在智能电表,无线水表、无线机顶盒等方面加大了国内外市场的开拓力度,并有望取得突破。此外,公司税控产品收入增长也达到了36.1%,实现收入2,879 万元。

内存条价格下降导致OEM 业务收入下降。公司OEM 产品主要包括内存条、电子产品加工、超级电容模块组装等。尽管内存条产量增长,但由于内存条价格大幅下降,公司2008 年OEM 业务收入还是同比下降14.4%,实现收入为69.93亿元。目前公司正着力延伸OEM 产品供应链服务环节,促使OEM 模式逐步向EMS 模式转型。